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時尚商品





商品訊息特點

 

 

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  • ◎■三格分類收納空間!
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工商時報【黃欣╱綜合報導】

中國人民銀行昨(14)日公布中國大陸8月份社會融資總額、廣義貨幣總計數(M2)等多項金融數據,全數遠超預期,其新增信貸更較7月份增長兩倍有餘。

值得注意的是,8月M1與M2出現黃金交叉,相差13.9個百分點,人行官員稍早提醒,從去年10月開始,M2和M1交叉不斷擴大,當紅網路話題這也反映企業投資收益低,投資意願下降,經濟成長下滑壓力大。分析師認為,從結構來看,房貸占比依舊偏高,企業短期貸款積弱不振,顯示實體經濟尚未出現全面復甦。

人行昨公布最新資料顯示,大陸8月M2年增率達11.4%,高於預測中值10.4%;狹義貨幣總計數(M1)年增率25.3%,亦高於預期的24%。海通證券分析師姜超分析,8月M1增速維持在25.3%的高點,反映地產銷售火熱、企業資金充沛。

不過,稍早人行官員表示,儘管M2增速不是很高,但實際上增速和增量已經不小。貨幣供應量較為平穩,沒有大起大落,是好的現象。只是,一般情況下M1增加是經濟向好的表現,但是從去年10月開始,M2和M1交叉不斷擴大,這是歷史上很少有的例外。這也反映了經濟成長下滑壓力大,企業投資收益低,投資意願下降。

此外,人行公布8月新增信貸為9,487億元人民幣(下同),較7月份激增兩倍;社會融資規模增量為1.47兆元,為7月規模的3倍。招商銀行總行資產管理部高級分析師劉東亮指出,主因是票據融資和企業短期貸款降幅大幅收窄。

劉東亮分析,儘管信貸大幅增長,但結構仍存在明顯問題。房貸的占比仍然最高,且攀升至年內第2高點,反映了前期地產銷售火爆,催化房貸快速攀升。

下面附上一則新聞讓大家了解時事
 



即使PC和NB相關的微處理器需求日益下降,但物聯網和車用半導體需求越來越大,引發從去年初至今全球半導體產業出現一波大併購潮,推升費城半導體指數一度突破八四○點的十六年新高,半導體類股也是推升近期Nasdaq指數創下歷史新高的重要推手。那麼,這波半導體產業的併購潮結束了嗎?目前看來還沒結束,近期華爾街市場傳出手機通訊晶片龍頭高通計畫以三○○億美元左右價格併購恩智浦半導體,又把這波半導體產業的併購潮推向另一個高峰。

從國際半導體產業的大型併購案來觀察,除了以電子商務為主的軟體銀行收購IC設計大廠ARM控股外,其他半導體產業的併購案都是同質性之間的相互併購,頂多像安華高科技(Avago Technology)收購博通(Broadcom)是著眼於通訊晶片的前後端,兩者整合後擴大新公司的客戶產品線。例如日月光和矽品的合併是單純的封測產業,美光收購南科和華亞科屬於記憶體產業,上述都是同質性很高的產業併購。

跨車用半導體是下個主戰場

之前半導體產業的併購以車用半導體為主,像恩智浦半導體收購幾家車用半導體公司,並在去年三月份以將近一五八億美元收購車用半導體的飛思卡爾(Freescale),這樁併購案在當時是最大咖的半導體產業併購案。恩智浦收購飛思卡爾後成為全球最大的車用半導體製造商,並且是車用半導體解決方案與通用微型控制器(MCU)的市場龍頭。未來將放在安全性、連線與訊後處理器所帶來車用半導體的龐大商機。恩智浦半導體目前也是全球NFC電子支付晶片的龍頭,市占率高達六成,蘋果的iOS平台與Android平台普遍使用這款NFC電子支付晶片。恩智浦半導體在車用半導體產業的布局,凸顯未來車用半導體是各家公司的主戰場。

高通目前是全球智慧型手機晶片龍頭,除了供應智慧型手機大廠的通訊晶片外,技術專利的授權更是高通的最大營收來源。但隨著智慧型手機產業逐漸成熟,最近十季以來高通的毛利率很難維持在六○%以上,營業利益率最近一年來更已經跌破三○%,造成高通獲利有逐年下降的趨勢。在全球智慧型手機市場逐漸成熟化下,高通未來獲利前景不被看好影響長期股價和股東權益表現。為此,如果高通能與車用半導體龍頭恩智浦合併,讓手機晶片和車用半導體相連結,的確可讓高通成為下一個半導體領域的佼佼者。

這樁併購計畫可望寫下全球首樁橫跨手機、NFC電子支付系統與車用半導體的併購案,未來半導體的發展有更大的延伸。但這樣的發展,卻可能讓目前的通訊晶片製造商在毛利下滑中又缺乏其他的競爭能力,被框住未來的發展空間。半導體產業的併購成為大者恆大的現象,同樣也點出專業晶圓代工的重要性,這對台積電未來發展似乎更為有利。畢竟台積電不像英特爾或是三星電子的業務那樣地複雜,台積電有能力在專業代工製程上挹注更多的資源下去,以提供更強大製程給客戶,讓客戶越來越依賴台積電。台積電藉此能綁住既有客戶並開拓新客源,也有能力在未來強調專業分工的半導體產業中,成為不可或缺的重要拼圖。

通訊晶片毛利趨勢下滑

過去國際的大型企業併購中,收購企業往往給予被併購企業股東有一定的溢價空間,激勵被併購企業的股價大漲。但收購企業因為必須拿錢出來收購,短期股價往往會先下跌,直到併購效應逐漸顯露出來後,股價才會走揚。但去年五月底安華高科技收購博通的案例,因為市場認為安華高科技收購博通後,可以讓原有通訊IC的前後端整合完成,將會擴大安華高科技的獲利成長表現。這樁收購案成形後,激勵安華高科技股價一路走高,一年後創下一七九.八美元的歷史新高,波段漲幅有四成。如果高通成功併購恩智浦半導體,未來所衍生出來的綜合效應有可能類似安華高科技收購博通案那樣。

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